AI 手机夯,能让大立光股价止跌?林恩平法说拆解新趋势

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近期 AI 手机热门,带动一波产业升级,也成为光学镜头龙头大厂大立光法说会上的关注焦点之一。许多散户投资人,也期待这个大趋势,能让大立光股价翻身,别再一直跌。一向被视做产业风向球的执行长林恩平,究竟怎麽看接下来的手机发展趋势?

台股双王大立光、台积电法说会在近两周陆续登场,11日由大立光打头阵,释出手机产业展望。

但法说前夕股价不给力,大立光今股价下滑65元、跌2.73%,收盘价2315元,遭伺服器大厂纬颖超车,退居台股第六。

不过回到大立光第一季财务数字来看,仍有亮眼表现。首季营收113.13亿元、季减36.74%,年增23.83%,站上三年新高;而在汇兑收入挹注下,税後净利61.11亿元,年增85.81%、季增23.09%,EPS爲45.79元,也创下四年同期新高。惟毛利率因营收规模下降,在上季难得来到52.8%後,再度跌破五成大关,为49.2%。

「5月跟4月差不了太多,也跟3月差不了太多,6月还看不到。」大立光执行长林恩平一贯省话,对後市谨慎保守。尽管如此,各界仍相当关注各品牌厂镜头升级的趋势,以及在今年AI手机下,对镜头厂能否带来乐观影响。

镜头未明显升级,但将下放到低阶机种

但事实上,从林恩平的态度观察,其实并没有太乐观的迹象。

林恩平表示,AI手机出现後,确实有客户为了新功能,前来商讨开发新规格镜头的可能性,但目前都仍只是初步想法,未来未必会实现,若只是现有手机上的生成式AI功能来看,不太有手机升级的好消息。

而以整体手机市场趋势来看,则多是沿用去年下半年已升级的镜头,但好消息是,今年将开始出现已升级镜头下放到更低阶机种的现象。

比如,过去多用於车用产品的「玻璃+塑胶镜片(G+P)」 混合镜头,近年也逐渐延伸至手机镜头使用,为了藉此提高MTF值(画质成像力)去年便已有不只一家大立光客户指定使用。林恩平表示,现在中阶手机导入G+P镜的开案数还很少,但预期下半年开始会小量出现。

潜望镜良率逐步提升,规划自制塑胶棱镜

此外,产品良率逐步提升,也是另一好消息。

去年大立光独家供应iPhone 15 Pro Max中的「四重反射棱镜相机模组」,也就是广义上指称的潜望式镜头,透过「棱镜」让光线折射,藉此缩短镜头长度,以改善手机镜头愈来愈凸出的问题。

不过,由於其中的玻璃棱镜为大立光全数外购取得,需再进行黏合镀膜,组装难度不低,良率因而成为去年最大挑战,也让大立光去年第三季毛利率下跌至42.56%,创下42季以来新低纪录。

但随着时间演进,林恩平强调「良率都会随时间改善」,尽管难预测毛利是否能因良率提升而增加,但表示今年会愈来愈顺,下半年的组装将不再出现去年的情景。此外,大立光也规划自制塑胶棱镜,具备较轻等优点,也通过客户测试,未来会视其意愿决定是否导入。

整体而言,尽管大立光对於手机镜头持续升级未有太乐观展望,但可见已升级的镜头陆续放量、稳定生产。林恩平也预估,随着镜片规格放大、制程变复杂,今年第四季现有产能就会达到满载,而更大的新厂房也已在建设中,预计明年完工,将再视客户状态重新规划产能。

(本文由 远见杂志 授权转载)

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